【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180709

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发布时间:2018-07-08 11:32

【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180709

2018-07-09 07:45来源:华泰证券研究所关税/医药/贸易摩擦

原标题:【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180709

今日焦点

买方反馈(海外机构)

市场观点:

投资者观点有些分歧,部分乐观投资者开始考虑买入一直跟踪的,前期无法下手的股票;谨慎的投资者依然保持低仓位,静待市场企稳,再考虑下一步行动。对于到底大盘蓝筹股和部分绩优小盘股,哪个版块更具防御性,作为境外投资者更愿意持有大盘蓝筹。

看好行业

银行+保险,消费,医药, 水泥,钢铁。

晨会分享

【宏观 李超(S0570516060002)】宏观: 重大会议传递注重“高质量”信号(20180708)

货币政策转向叠加贸易摩擦,继续看多利率债本周货币市场方面, R007下行105.65个BP至2.5278%,DR007下行56.48个BP至2.4458%;债券市场方面,5年期国债收益率下行2.65个BP至3.3242%,10年期国债收益率上行5.03个BP至3.5259%。本周,美国首先挑起了中美之间的贸易摩擦,我们在《中美贸易摩擦升级,货币政策分化》中指出,贸易摩擦将会负向拖累GDP约0.16Pct,而中美因关税导致的类滞涨组合不会对我国货币政策产生重大制约,我国货币政策转向稳健灵活适度较为清晰。综上基本面因素,我们继续看好2018年全年的利率债配置机会。

【宏观 李超(S0570516060002)】宏观: 中美正式开征第一波关税 (20180708)

美国对340亿美元中国产品加征25%关税的决定于7月6日开始正式生效。新华社报道,中国对美部分进口商品加征关税措施已于北京时间6日12时开始正式实施。我们认为,中美贸易战已进入第一阶段。美国征税项目主要集中在电机产品、机械产品和交通工具等818项,中国对美反制则集中在农产品、水产品、烟酒产品和汽车等545项。征收关税表明中美贸易战正式开打。未来美国加征关税升级的可能性仍然存在,但过程预计漫长。

【策略 曾岩(S0570516080003)/陈莉敏(S0570517070003)】策略: 静待三大企稳反弹信号 (20180708)

近期流动性风险加剧、市场担心经济增速边际下行,市场大幅下跌,即使流动性释放及时,超跌企稳中成长股相比周期股将占优。我们认为市场企稳需依靠货币信贷政策与扩内需政策配合,即随着三点信号确认出现:流动性压力的有效对冲、7月底政治局会议政策方向的确认、社融增速的回稳。当前宽货币政策或推动短端利率下行,而制造业等产业链较长板块或将成为扩内需政策支持方向。回顾2011年,正是在从货币信用双紧转向宽货币紧信用时期,短端利率下行后市场企稳反弹,现“煤”飞“色”舞行情。因此行业配置继续关注周期突围组合(钢铁/机械/石化)。

【军工 王宗超(S0570516100002)/何亮(S0570517110001)/金榜(S0570517070008)】华测导航(300627,买入): 高精度应用布局好,受益于行业高增长(20180707)

随着北斗地基增强建设完成,全国地基增强从无到有,动态分米/厘米精度大幅提高,同时芯片等元器件从高昂到低廉,竞争优势将逐步显现,开辟数百亿新应用场景市场,北斗高精度应用行业迎来前所未有的发展契机,2018年是行业应用增长的起点。同时,受益于一带一路推进和军民融合政策,市场空间将进一步扩大。我们建议重视卫星导航板块行业整体拐点向上的投资机会,看好华测导航以高精度为核心,“设备+行业应用”双轮驱动的业务布局,将率先受益于行业高增长。我们预计,公司2018-2020年实现EPS分别为0.69、0.91和1.19元/股。首次覆盖给予“买入”评级。

【电新 黄斌(S0570517060002)】麦格米特(002851,增持): 稀缺的平台型电气自动化龙头 (20180708)

1.智能制造叠加消费升级,电气自动化龙头有望高成长

深耕电力电子行业十余年,围绕家电电控、工业电源、工业自动化等板块,产品定位清晰;公司擅长切入高端电源、工业微波等细分领域。智能制造叠加消费升级,公司有望成长为电力电子应用领域的龙头企业。

2.不止工业自动化,还是电气自动化的平台公司

跨领域的生产经营模式依托于三大技术核心平台的交叉应用及技术延伸,满足和挖掘众多国内外优质客户的需求,快速开发新产品及行业解决方案是公司独特且难以复制的竞争优势。多品类产品随客户认知度提升及产品迭代,有望迎来市场机遇期。

3.拟收购少数股东权益,立志做电气自动化细分蓝海市场的佼佼者

收购少数股东权益进一步加强控制权,提升上市公司核心竞争力。“平台+团队”模式,在数字化焊机、工业微波、智能采油系统等细分领域蓝海市场精耕细作。我们预计,工业微波及智能采油系统今年收入均有望实现翻倍增长。

公司跨领域多业务布局重回高成长,不考虑收购少数股权对业绩的影响,我们预计2018~2020 年归母净利润分别为1.68/2.21/2.85亿元。首次覆盖,给予“增持”评级。

【通信 周明(S0570517030002)】光环新网(300383,增持): 强者愈强,借力AWS拓展云市场(20180708)

7月5日,据IDC圈报道,Gartner发布了全球公共云市场份额报告(2017年),亚马逊AWS、微软Azure和阿里云位列全球前三,其市场份额均得到持续扩大。全球云计算玩家逐渐趋于集中化,亚马逊AWS、微软Azure、阿里云合计占据全球IaaS市场的66.5%,且其市场份额都在不断扩大。其中亚马逊AWS年收入达122.21亿美元,市场份额超过54%,占据市场份额第一。我们看好AWS在中国市场的发展,同时,AWS合作伙伴光环新网有望借助与AWS的合作,拓展企业客户,为未来发展云增值业务打下基础。预计公司18-20年EPS为0.51/0.74/1.09元,维持“增持”评级。

【医药 代雯(S0570516120002)/李沄(S0570518060003)】长春高新(000661,买入): 中报超预期,高速赛道一路疾驰 (20180708)

公司7月6日1H18盈利预喜表明1-6月实现归母净利润4.8-5.7亿元(70%-100% yoy,制药业务快速放量和房地产2Q18结算)。如考虑房地产结算5000万元利润,中药1000万归母利润(+10% yoy),疫苗5000万归母利润(+60% yoy),则倒推金赛1H18实现业绩3.7-4.5亿元(+52-85% yoy)。预计公司整体18年实现35%+业绩增速:1)金赛:预计18年业绩增速超50%(2Q18新患入组及纯销高增长+销售团队处方医生扩张+董监高激励政策延续);2)疫苗:看百克全年超40%业绩增速(痘苗量价齐升+迈丰迅速攫取市场份额);3)房地产:估算2Q18房地产业务结算5000万元利润,后续优质资产储备丰富,看全年贡献1亿利润。给予18-20年EPS分别为5.38/6.84/8.56元,目标价220.6-231.3元,对应2018年PE 41-43倍,维持买入评级。

即时报告

【有色 李斌】有色金属: 行业周报(第二十七周)

【电新 黄斌】麦格米特(002851,增持): 稀缺的平台型电气自动化龙头

【宏观李超/朱洵】宏观: 美债期限结构持续趋平,原因何在

【策略 曾岩】策略: 静待三大企稳反弹信号

【商贸零售 张坚/丁浙川】商业贸易: 行业周报(第二十七周)

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 行业周报(第二十七周)

【通信 周明】光环新网(300383,增持): 强者愈强,借力AWS拓展云市场

【医药 代雯/李沄】长春高新(000661,买入): 中报超预期,高速赛道一路疾驰

【金工 林晓明】金工: 本周波动率、换手率因子表现良好

【建筑建材 鲍荣富/赵蓬/陈亚龙】建材: 行业周报(第二十七周)

【金工 林晓明】金工: 标的大幅波动,隐含波动率上升

【金工 林晓明】金工: 本周模型在全A选股表现较好

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥】建筑: 行业周报(第二十七周)

【机械 章诚/肖群稀】机械设备: 行业周报(第二十七周)

【金工 林晓明】金工: 估值性价比凸显,市场大概率企稳

【钢铁 邱乐园】黑色金属: 行业周报(第二十七周)

【金融 沈娟/郭其伟/刘雪菲/彭文/陶圣禹】非银行金融/银行: 行业周报(第二十七周)

【宏观 李超】宏观: 中美正式开征第一波关税

【交运 沈晓峰/郑路】交通运输: 行业周报(第二十七周)

【通信 周明】通信: 行业周报(第二十七周)

【化工 刘曦】华鲁恒升(600426,增持): H1预增逾200%,煤化工前景向好

【电子 彭茜】奋达科技(002681,增持): 软硬云兼备的物联网ODM龙头

【交运 沈晓峰】白云机场(600004,中性): 短期业绩承压,维持“中性”返回搜狐,查看更多

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